24 marca 2025 roku odbyło się seminarium badawcze UKNF „The evolution of financial supervisory architecture in the European Union”, z udziałem Nicolasa Vérona.

Nicolas Véron jest współzałożycielem ośrodka analitycznego Bruegel w Brukseli, w 2009 roku dołączył do Peterson Institute for International Economics w Waszyngtonie i obecnie jest zatrudniony w obu tych organizacjach jako Senior Fellow. Seminarium badawcze otworzył dr hab. Jacek Jastrzębski, prof. UW, Przewodniczący Komisji Nadzoru Finansowego. Moderatorem spotkania był prof. Łukasz Hardt, Doradca Przewodniczącego KNF.

Nicolas Véron w wystąpieniu omówił wybrane modele nadzoru nad rynkiem kapitałowym w Unii Europejskiej. Odniósł się w szczególności do tego, na ile nadzór powinien zostać scentralizowany w ramach ESMA (European Securities and Markets Authority), a na ile powinien pozostać na poziomie krajów członkowskich. N. Véron przedstawił argumenty za multicentrycznym nadzorem, ulokowanym w dużej mierze w ESMA. W swojej wypowiedzi odniósł się do ostatnich propozycji Komisji Europejskiej w tym zakresie, zwłaszcza w ramach Savings and Investments Union, a także tych zawartych w raporcie M. Draghiego. Wskazał, że drogą do pogłębienia integracji rynku kapitałowego w Unii Europejskiej jest integracja nadzoru nad nim. 

Podczas seminarium odbyła się dyskusja dotycząca wystąpienia N. Vérona, w trakcie której padło wiele argumentów odnośnie do optymalnego kształtu instytucjonalnego nadzoru nad rynkiem kapitałowym w Unii Europejskiej. Uczestnicy seminarium zwracali w szczególności uwagę na to, że sama integracja nadzoru nie doprowadzi do większej integracji rynku, i że potrzebne są działania na rzecz ujednolicenia prawa spółek, upadłościowego, czy też podatkowego. Co do propozycji multicentrycznej ESMA zwracano uwagę, że sens ma tylko taka integracja nadzoru nad poszczególnymi obszarami rynku, która jest pełna, tj. od licencjonowania po bieżący nadzór, włącznie z ochroną konsumenta i inicjowaniem ewentualnych postępowań karnych. Niektórzy uczestnicy spotkania podkreślali również, że korzyści z większej integracji rynku kapitałowego będą silnie zróżnicowane pomiędzy krajami członkowskimi. Inni zauważali, że integracja rynku kapitałowego będzie nieuchronnie prowadziła do koncentracji na tym rynku. 

Ciekawym wątkiem dyskusji była analiza przyczyn dotychczasowych umiarkowanych sukcesów w budowaniu unii rynków kapitałowych.